La narrativa de la Inteligencia Artificial (IA), que hasta hace poco impulsaba las valoraciones al alza, ha comenzado a generar tensiones en el mercado de crédito estadounidense. Morgan Stanley advirtió que las preocupaciones sobre cómo la IA podría desplazar o transformar drásticamente a las empresas de software han empezado a filtrarse hacia los mercados de préstamos, donde el sector de software representa aproximadamente $235,000 millones, es decir, el 16% del mercado de préstamos de EE. UU., valorado en $1.5 billones.

La fragilidad del sector radica en su estructura financiera. Según la correduría, la mayoría de la exposición del software está vinculada a calificaciones crediticias bajas: el 50% de los préstamos tiene una calificación de "B- o inferior", lo que denota un alto riesgo de incumplimiento. Específicamente, el 26% de los préstamos tienen calificación "CCC", mientras que solo el 7% alcanza una calificación "BB". Además, a diferencia del mercado de acciones, más del 80% de estos préstamos han sido emitidos por empresas privadas, muchas de ellas respaldadas por patrocinadores financieros, lo que limita la transparencia necesaria para evaluar el impacto real de la IA en sus modelos de negocio.

En EXOR, analizamos que, aunque Morgan Stanley considera poco probable un aumento sistémico e inmediato de los impagos, la volatilidad de precios en estos instrumentos será constante. Para los inversionistas en la región, este fenómeno subraya la importancia de diferenciar entre los ganadores tecnológicos y aquellas infraestructuras de software que podrían quedar obsoletas ante el avance acelerado de las herramientas de IA generativa.