El Banco Mundial ha emitido un severo diagnóstico sobre las economías de mercados frontera, calificándolas como una de las mayores decepciones en el desarrollo económico reciente. Tras examinar 56 economías emergentes de menor tamaño y mayor riesgo, el prestamista multilateral señaló que el crecimiento promedio de la inversión por persona se ha desplomado al 2% en la década de 2020, menos de la mitad del ritmo registrado en las dos décadas previas.
A pesar de que estos mercados albergan a una quinta parte de la población global, su relevancia económica sigue siendo marginal, representando menos del 5% del PIB mundial y apenas el 3.1% de los flujos de capital internacionales. La situación es particularmente crítica ante el desafío demográfico: se espera que estas poblaciones crezcan en 800 millones de personas en los próximos 25 años, superando el crecimiento del resto del mundo combinado.
El informe destaca que, si bien países como Vietnam, Bulgaria y Rumania han logrado transformarse en historias de éxito, la mayoría de los mercados frontera sufren de sistemas financieros domésticos poco desarrollados y un endeudamiento soberano insostenible. En promedio, estas naciones destinan ya el 2.5% de su PIB solo al pago de intereses, una carga superior a la de otras economías en desarrollo. Esta fragilidad fiscal, sumada a la "fatiga de reformas", ha resultado en una oleada de impagos en países como Zambia, Etiopía y Ghana desde 2020.
En EXOR, analizamos estos datos como una señal de alerta para la gestión de carteras en mercados emergentes. La falta de mejora en la gobernanza y en las instituciones de estos países ha ahuyentado la Inversión Extranjera Directa (IED), creando un círculo vicioso de bajo crecimiento y deuda creciente. Para nuestros socios en América Latina, entender estas dinámicas es vital para diferenciar entre mercados con potencial real de inversión grado y aquellos que presentan riesgos sistémicos derivados de su estructura fiscal y demográfica.
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