Redacción EXOR

Morgan Stanley ha modificado su visión sobre la política monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) debido a recientes datos de inflación que superaron las expectativas en el Reino Unido. Aunque la inflación general ha alcanzado su mínimo desde julio de 2021 y la inflación subyacente ha bajado al 3%, el dato de inflación de abril fue más alto de lo anticipado, impactando las decisiones de política a corto plazo del BoE.

El análisis reveló que, si bien la inflación de bienes básicos se alinea con las proyecciones de Morgan Stanley, la inflación de servicios mostró incrementos en sectores sensibles al Salario Nacional de Vida (NLW), como servicios recreativos y culturales, restauración y hoteles, complicando el panorama.

El informe también reconsideró el proceso de desinflación que el Comité de Política Monetaria (MPC) había anticipado a principios de año. Morgan Stanley señala la relevancia del crecimiento salarial, previsto en estabilizarse alrededor del 4% para el próximo año, especialmente debido al incremento inesperado en sectores afectados por el NLW.

La firma también indicó que los ajustes de precios en abril son comunes en las empresas británicas. Si estos ajustes marcan el fin de las subidas importantes de precios, entonces la reciente reevaluación del mercado sobre las tasas de interés en el Reino Unido podría haber sido exagerada.

Morgan Stanley espera que la inflación de servicios se sitúe en torno al 5.4% interanual en mayo, con posibles aumentos adicionales por efectos del NLW. Dados estos datos, Morgan Stanley ha descartado su expectativa previa de un recorte de tasas por parte del BoE en junio, considerando ahora agosto como la fecha más temprana para una posible reducción. Sin embargo, la firma aclara que su convicción sobre esta nueva fecha no es fuerte, influenciada por cambios próximos en la composición del MPC y la necesidad de más pruebas sobre la tendencia inflacionaria de los servicios.

En cuanto al pronóstico a más largo plazo, Morgan Stanley mantiene su previsión de una reducción total de 75 puntos básicos en las tasas de interés del BoE para este año, con cortes probables en septiembre y noviembre. La perspectiva de inflación a medio plazo se ha ajustado levemente, elevando las expectativas de inflación general para 2024 y 2025 en 10 puntos básicos a 2.5% y 1.9%, respectivamente.