Redacción EXOR

Los inversionistas de bonos en Estados Unidos están ajustando sus estrategias ante la posibilidad de una desaceleración económica, reduciendo su exposición a activos de mayor riesgo y extendiendo la duración de sus carteras de renta fija. Esta medida responde a la postura de la Reserva Federal (Fed), que no muestra prisa por reanudar los recortes en las tasas de interés.

A medida que se acerca la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), los inversionistas han estado adquiriendo activos de mayor duración en previsión de una caída adicional en los rendimientos, lo que sugiere que el mercado de bonos se está posicionando para un ciclo de recortes de tasas más profundo de lo anticipado.

Según la última encuesta de J.P. Morgan sobre clientes del Tesoro, los inversores tienen la mayor posición neta larga en bonos del Tesoro desde 2010, lo que podría indicar un posible repunte técnico en los rendimientos en el corto plazo.

El temor a una recesión es un factor clave en estas decisiones, especialmente ante la incertidumbre provocada por la política comercial del gobierno de Donald Trump, que ha intensificado la guerra comercial con la imposición de aranceles agresivos sobre sus principales socios comerciales.

Por el momento, los futuros de los fondos federales indican que la Fed mantendrá su tasa de interés entre 4.25% y 4.50% en su reunión del miércoles. Además, los mercados han descontado aproximadamente 62 puntos básicos de relajación monetaria en 2025, lo que sugiere dos recortes de 25 puntos básicos cada uno, con el primero de ellos esperado para junio.

Los analistas prevén que el presidente de la Fed, Jerome Powell, reafirme la postura de paciencia en la política monetaria, argumentando que la economía de EUA aún muestra signos de estabilidad. Asimismo, los inversionistas estarán atentos a las proyecciones económicas trimestrales de la Fed, especialmente el llamado "dot plot", que reflejará las expectativas de los funcionarios sobre el número de recortes de tasas este año.

A pesar de la reciente disminución en la inflación en EUA, la persistencia de presiones en los precios y la resiliencia del mercado laboral podrían influir en la estrategia de la Fed. Sin embargo, los temores de una posible recesión inducida por políticas comerciales han llevado a Barclays a recomendar posiciones largas en bonos del Tesoro a cinco años.

Otro punto clave para los mercados será la postura de la Fed sobre el ajuste cuantitativo (QT), el proceso de reducción de su balance de deuda del Tesoro y bonos hipotecarios. En la reunión de enero, los funcionarios discutieron la posibilidad de ralentizar o pausar este proceso, y algunos analistas, como Goldman Sachs, anticipan que la Fed podría anunciar una pausa en QT a partir de abril.

Mientras los inversionistas evalúan los posibles movimientos de la Fed, el panorama económico sigue marcado por la incertidumbre en la política comercial y la dirección de las tasas de interés.