Redacción EXOR

Los inversionistas de bonos en Estados Unidos están adoptando un enfoque defensivo en sus portafolios, anticipando una mayor volatilidad debido a la incertidumbre en torno a las políticas de la administración Trump y las señales de que los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal podrían mantenerse en pausa durante un tiempo prolongado.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed se prepara para anunciar esta semana su decisión de política monetaria, con expectativas de mantener la tasa de interés de referencia en un rango de 4.25%-4.50%. En su conferencia posterior, el presidente de la Fed, Jerome Powell, probablemente adoptará un tono cauto, permitiendo que los responsables de política evalúen el impacto de las medidas fiscales de la administración Trump, incluidas las posibles tarifas y la reducción de impuestos.

A pesar de la fortaleza de la economía estadounidense y el mercado laboral, persisten riesgos de inflación, como un posible repunte debido a aranceles amplios y presiones salariales derivadas de cambios en las políticas migratorias.

"Agregar duración a la incertidumbre no parece una buena idea, especialmente cuando no sabemos qué sucederá el próximo año," afirmó Byron Anderson, jefe de renta fija en Laffer Tengler Investments.

En los últimos meses, los inversionistas han reducido su exposición a bonos de largo plazo, a pesar de que los rendimientos del Tesoro a 10 años alcanzaron máximos de 14 meses. Según un reciente informe de JP Morgan, los inversionistas han adoptado una postura más neutral en la curva de rendimiento, concentrándose en activos de mediana duración, entre tres y cinco años.

El mercado de futuros de tasas de interés ahora proyecta dos recortes de 25 puntos básicos para este año, tras un reciente ajuste en las expectativas. Sin embargo, algunos analistas advierten que los recortes adicionales dependerán de una desaceleración económica más severa de lo esperado.

Además, el creciente déficit fiscal de Estados Unidos, que alcanzó el 6% del PIB en 2024, ha reducido el apetito por bonos de largo plazo. Brian Ellis, gerente de portafolio en Morgan Stanley Investment Management, señaló que el mercado enfrentará la emisión de aproximadamente US$14.6 billones en bonos del Tesoro en los próximos dos años, lo que podría presionar al alza los rendimientos si la demanda de los compradores no logra absorber la oferta.

"La incertidumbre sobre las políticas fiscales y monetarias es extremadamente alta en este momento," comentó Guneet Dhingra, jefe de estrategia de tasas en BNP Paribas. "Ser neutral en el mercado de bonos del Tesoro es la estrategia más prudente dado el panorama actual."

Este enfoque refleja la cautela de los inversionistas ante un entorno económico marcado por políticas impredecibles y presiones fiscales, lo que mantiene a los mercados atentos a las decisiones de la Fed y la administración Trump.