Redacción EXOR 

El Banco Central de Rusia incrementó el viernes su tasa de interés clave en 200 puntos básicos, alcanzando el nivel más alto desde los primeros años de la administración de Vladimir Putin, cuando el país avanzaba en su recuperación económica tras la disolución de la Unión Soviética. 

Este ajuste, impulsado por el crecimiento en el gasto estatal, especialmente en defensa, supera el nivel registrado al inicio de la "operación militar especial" en Ucrania en febrero de 2022. El banco central justificó la medida como un esfuerzo para controlar la inflación, actualmente en 8.4%, y mitigar las crecientes expectativas inflacionarias. 

El banco indicó que podrían implementarse medidas adicionales para alcanzar su objetivo de inflación y reducir las expectativas inflacionarias. En el contexto de los países BRICS, Rusia mantiene la tasa de interés clave más alta en comparación con China, India, Brasil y Sudáfrica. 

El banco no descartó otro incremento en su próxima reunión y ajustó su proyección de inflación para 2025 a entre 4.5% y 5.0%, sugiriendo que el objetivo del 4% será difícil de alcanzar en el corto plazo. 

Contexto de inflación y presupuesto 

El banco central también actualizó su previsión de tasa clave promedio para 2024, abriendo la posibilidad de un aumento adicional hasta el 23% antes de fin de año. La gobernadora del banco, Elvira Nabiullina, indicó que no existen límites para el nivel de la tasa clave. 

Aunque la mayoría de los analistas esperaban un aumento de 100 puntos básicos, el banco consideró el nuevo borrador presupuestario, que podría tener un efecto inflacionario debido al déficit proyectado de 1.7% del PIB y al aumento de tarifas de servicios públicos. 

La nueva tasa es la más alta desde la introducción en 2013 de la tasa clave como indicador principal del mercado. Tras asumir el poder en 2000, Putin estableció reformas que permitieron al banco central mantener la tasa de refinanciamiento por debajo del 20% desde febrero de 2003. 

Efectos del rublo y reacciones del sector empresarial 

La reciente depreciación del rublo, con una caída de más del 12% frente al dólar desde agosto, es vista como un factor que impulsa la inflación. 

Este aumento también refleja el respaldo político a la gestión del banco central, que ha enfrentado presión de empresarios influyentes, incluidos líderes de grandes empresas de petróleo y defensa, para frenar el ciclo de aumento de tasas. Sin embargo, datos oficiales muestran que el crédito corporativo no se ha visto afectado por estos aumentos. 

El Fondo Monetario Internacional (FMI), que canceló su misión en Rusia el mes pasado, redujo su proyección de crecimiento económico para Rusia en 2025 a 1.3%, desde el 3.6% estimado para este año, citando una desaceleración en el consumo y la inversión. Tanto el FMI como el banco central describieron la economía rusa como "sobrecalentada". Proyecciones oficiales apuntan a un crecimiento económico de 2.5%, en comparación con el 3.9% estimado para este año. 

En febrero de 2022, el banco central elevó la tasa de interés al 20% para estabilizar los mercados y frenar la salida de capital.