Redacción EXOR

La constante búsqueda de deuda corporativa de alta calificación en Estados Unidos ha comenzado a generar preocupación entre algunos inversores, ante la posibilidad de una venta masiva si las condiciones de liquidez del mercado se deterioran durante este año. La expectativa de un escenario económico favorable para Estados Unidos, incluso frente a las altas tasas de interés, ha impulsado la búsqueda de mayores rendimientos, manteniendo así una fuerte demanda de crédito. 

En lo que va del año, compañías con calificaciones de grado de inversión han logrado captar cantidades récord de deuda, mientras que los diferenciales de crédito —la prima adicional que las empresas deben pagar sobre los bonos del Tesoro de Estados Unidos al emitir bonos— se encuentran en sus niveles más bajos en años. No obstante, existe una creciente especulación en el mercado de que esta clase de activos podría enfrentarse a un reajuste de precios una vez que las medidas de la Reserva Federal para restringir las condiciones financieras comiencen a afectar las reservas bancarias, las cuales han permanecido relativamente intactas gracias al exceso de liquidez en el sector financiero.

La disminución significativa de los depósitos en la facilidad de recompra inversa nocturna de la Fed, que sirve como un indicativo del exceso de efectivo en el sistema, sugiere que la liquidez financiera podría comenzar a contraerse. Este esperado drenaje de liquidez podría conducir a una disminución en las reservas bancarias en la Reserva Federal, apretando la liquidez del sistema financiero y afectando negativamente la demanda de activos de riesgo, incluyendo tanto acciones como crédito.

Daniel Krieter, director de estrategia de renta fija en BMO Capital Markets, ha notado una correlación directa entre el volumen de reservas bancarias excedentes y los diferenciales de crédito de inversión, los cuales suelen reducirse conforme aumentan las reservas. Esta situación pone de relieve la intrincada relación entre las políticas monetarias de la Reserva Federal, la liquidez del sistema financiero y la estabilidad del mercado de deuda corporativa, y señala un período de cautela para los inversores en los meses venideros.