Redacción EXOR

Las acciones en Estados Unidos han experimentado un incremento a lo largo del año, a pesar del ascenso en los rendimientos de los bonos del Tesoro. Sin embargo, podrían mostrar una mayor sensibilidad si los rendimientos se elevan desde los niveles actuales, según estrategas de Morgan Stanley. 

Los rendimientos crecientes generalmente ejercen presión sobre las valoraciones de las acciones, pero los múltiplos han mantenido su elevación frente al aumento de las tasas este año. Los estrategas advierten que un rendimiento del 4.35% para el bono del Tesoro a 10 años es un punto crítico para monitorear posibles incrementos en la sensibilidad de las acciones a las tasas. Con el rendimiento a 10 años cercano al 4.32%, el mercado de bonos anticipa una potencial volatilidad en los días venideros, influida por decisiones de política monetaria de la Reserva Federal y el Banco de Japón.

Una cuestión clave para esta semana es si la dirección de las tasas comenzará a tener mayor impacto en las valoraciones de las acciones de gran capitalización. El ratio de precio a beneficio futuro del S&P 500 se sitúa en 20.5, cercano a su nivel más alto en dos años, con el índice registrando un aumento superior al 8% en lo que va de 2024. Los rendimientos más altos realzan el atractivo de poseer bonos del Tesoro "libres de riesgo", lo cual podría restar brillo a los flujos de efectivo más riesgosos de las acciones y ejercer presión sobre las valoraciones bursátiles.